Справочная система сервера Статистическая база данных Экспресс-анализ Периодические издания Специальные материалы Архивы АЛ "Веди"

№106

ТЕНДЕНЦИИ

В ближайшую субботу, 28 октября, будет отмечена третья годовщина начала мирового финансового кризиса 1997-1998 гг. Именно в это время кризис на азиатских валютных рынках, резонанс которого вызвал потрясения на крупнейших фондовых площадках Европы и Америки, достиг России. Его кульминация наступила на российском фондовом сегменте 28 октября, когда 14%-ное падение фондового индекса Hang Seng (Гонконг), 7%-ное (третье по величине с момента существования американского фондового рынка - с 1896 г.) снижение индикатора DJIA и глобальное падение конъюнктуры, зафиксированное на европейских биржевых площадках, сформировали панические настроения у участников отечественного рынка. Слабые попытки крупных отечественных операторов поддержать рынок были подавлены массированными продажами ценных бумаг, предпринятыми западными инвесторами.

О высокой степени напряженности, царившей 28 октября 1997 г. на торговых площадках, напомнит хронология событий этого дня на российском фондовом рынке:

- Открытие торгов "организованного" фондового рынка (11.00) ознаменовалось крупномасштабными продажами ценных бумаг нерезидентами.

- В 11.05 биржи МФБ и ММВБ, во избежание дальнейшего обесценивания акций, директивно прекратили торги.

- В 11.20 распоряжением ФКЦБ до 14.00 были заморожены операции в РТС.

- С этого момента основные события развивались на "уличном" фондовом сегменте, где к 13.00 цены акций снизились на 20%. Попытка улучшить положение акций РАО "Газпром", предпринятая руководством МФБ, обернулась неудачей: в течение неполных десяти минут эти активы обесценились еще на 8% и торги на МФБ были вновь остановлены.

- Функционирование наиболее ликвидных столичных фондовых площадок - РТС и ММВБ - возобновилось соответственно в 14.00 и 16.30 и также завершилось неудачно; результатом неполной торговой сессии явилось 25-28%-ное падение котировок акций крупнейших эмитентов - РАО "ЕЭС России", НК "ЛУКойл", АО "Сургутнефтегаз", АО "Ростелеком" и др.

Таким образом, несмотря на экстраординарные меры, к которым прибегли органы, координирующие деятельность фондового сектора, обвала рынка избежать не удалось. Падение ценового индикатора национальных компаний, зафиксированное 28 октября, составило почти 20%. Это было рекордное за всю историю существования отечественного фондового рынка снижение - до этого максимальное падение среднего ценового уровня (-12%) было зарегистрировано 8 июля 1996 г. и представляло собой глубокую корректировку стоимости акций после мощного витка роста котировок в период президентских выборов.

В последующие дни ценовая динамика отечественного фондового рынка была жестко "привязана" к конъюнктуре Нью-Йоркской фондовой биржи и носила крайне неустойчивый характер; 29 октября прирост цен большинства акций перешел в положительную область (+15%), а в последующие торги акции вновь подешевели.

К началу ноября кризис мировой финансовой системы преодолеть не удалось - ее состояние по-прежнему нельзя было характеризовать как пришедшее в равновесие, а цены акций на мировых фондовых рынках оставались существенно ниже уровня начала октября. Но, судя по заявлениям западных экономистов, к этому моменту уже создались неплохие предпосылки для нормализации мировой финансовой конъюнктуры. События последних недель 1997 г. на российском фондовом рынке также указывали на то, что преодолеть последствия мировой финансовой катастрофы можно - в результате усилившегося спроса на корпоративные ценные бумаги со стороны нерезидентов рынку частично удалось восстановить позиции (по итогам торгов 28 октября-31 декабря 1997 г. снижение индекса РТС составило менее 18% - до 396 пунктов индекса РТС).

Однако возобновить свое прогрессивное развитие российскому фондовому рынку было не суждено. В 1998 г. он выдержал сокрушительный удар изнутри отечественной финансовой системы. Критической отметки конъюнктура рынка ценных бумаг достигла в результате известных правительственных решений от 17 августа 1998 г. К октябрю этого года, спустя год после начала мирового финансового кризиса, котировки акций составляли менее 7-8% от своей первоначальной стоимости (в октябре 1997 г.); индекс РТС опустился до 38 пунктов (против 500-570 пунктов годом ранее, -92--95%); а объемы торгов сократились до 0.163-4.0 млн. долл./день (наименьшее значение количественного индикатора РТС с момента начала кризиса было достигнуто 25 сентября 1998 г., 163 тыс. долл.) - против 100-200 млн. долл./день в сопоставимый период 1997 г.

В последующие периоды, к ноябрю 2000 г., на обломках старого фондового рынка сформировалась новая система рынка ценных бумаг. Она оказалась идентична прежней - в ней наличествуют как внебиржевой, так и биржевой сектора; работают многие из ранее действовавших инвестиционных и брокерских структур, причем их количество почти аналогично тому, которое фиксировалось три года назад; число акций, представленных на открытом рынке, в том числе относящихся к категории ликвидных, также сопоставимо с соответствующим показателем 1997 г. (примерно 400 видов акций). В течение двух лет (октябрь 1998 - октябрь 2000 гг.) капитализация фондового рынка "прибавляла" примерно по 0.35%/день, составив к сегодняшнему дню примерно 50 млрд. долл. (190 пунктов индекса РТС, +400%); торговые обороты возросли в десять раз - примерно до 50 млн. долл./день (15-35 млн. долл./день в РТС). Неоднократно в 2000 г. индекс РТС превышал уровень 200 пунктов, в отдельные периоды достигая 230-250 пунктов.