Справочная система сервера Статистическая база данных Экспресс-анализ Периодические издания Специальные материалы Архив АЛ "Веди"

N 92

Итак, подошел к концу год 1998-й - первый год после переломного для России 1997 года (когда ВВП неожиданно вырос), год крушения всех надежд на экономическое процветание и улучшение благосостояния народа. Конечно, нам "помогла" Азия со своими кризисами, бунтами, сменами правительств, а главное, необычайно большим ростом производства в последние годы. Но русские мудрецы не захотели идти на поводу у Востока и решили устроить в России самый кризисный - системный - кризис. Не обошлось и без "руки Америки", которая в лице независимой финансовой организации - Международного валютного фонда - в очередной раз пообещала России горы своей национальной валюты, но дала лишь горсточку долларов, которых нам и на два месяца не хватило. Но дело, по сути, не в количестве денег, а в том, что наш русский народ особенно любит почему-то именно американскую валюту, и ничего с этой любовью ни правительство, ни президент поделать не могут. А в целом все эти неприятности привели к развалу экономики - не первому, и, как нам кажется, не последнему в нашей стране.

Однако нельзя не отметить и то немногое светлое, что было в уходящем году. Несмотря на многократную смену правительств, президент в России остался прежним. Более того, последнему правительству удалось убедить российских законотворцев, что ему, правительству, тоже можно доверять. И в подарок к Новому году правительство и Дума подарили своему народу новый бюджет в первом чтении, которому, видимо, так и суждено остаться новогодней сказкой.

Американский доллар в России в 1998 г. оказался крайне неустойчивой валютой: в первый день года он вдруг резко (на 99.9%) упал, а в конце лета - начале осени почти так же резко (на 200-300%) вырос.

Как и в прошлом году, мы попытаемся выделить наиболее примечательные черты года уходящего, особо запомнившиеся не только участникам валютного рынка, но и самому-самому главному банку страны (кстати, первая особенность 1998 г. - это его кардинальное отличие от года предшествующего):

• Доллар поддался легкомысленному настроению и целых два раза "вышел из себя", то есть из определенных Банком России границ валютного "коридора".

• ФКЦБ решила посягнуть на полномочия главного банка России: под ее чутким руководством в настоящее время осуществляется операция по отбиранию у Банка России всех его функций (начать же было решено с банковского надзора).

• Самый главный банк страны, как ни странно, сначала не пожелал ничего менять и сохранил тенденцию конца 1997 г. - обмена никому не нужных рублей на новенькие доллары (в первые восемь месяцев было роздано около 15 млрд. долл.). Однако, в отличие от года предшествующего, они (т.е. доллары) у него (т.е. у ЦБР) быстро закончились, и change так и остался незавершенным.

• Рубль, запланировавший увеличить свою значимость и "вырасти" в 1998 г. с почти 6000 до 6.2 руб./долл., несколько не рассчитал, и "вырос" немного меньше, чем положено.

Однако всему российскому финансовому рынку в уходящем 1998-м все же крупно повезло: ведь 17-х августа в году могло оказаться гораздо больше!!!

Какой будет курс доллара в следующем году? Эксперты АЛ "Веди" предлагают Вам самим выбрать из предложенных четырех сценариев развития событий на валютном рынке наиболее приглянувшийся:

1. Оптимистичный (и, как всегда, правительственный) - в следующем году при 30%-ной инфляции произойдет реальное укрепление рубля.

2. Пессимистичный (с точки зрения того же правительства) - правительство размораживает все гособлигации и инвесторы тут же направляют полученные средства на конвертацию. В этом случае курс доллара может "вернуть утраченное" и вновь "потяжелеть" до 6000 руб./долл.

3. Наиболее реалистичный - обменный курс рубля будет колебаться в достаточно узком диапазоне от 10 до 100 руб./долл.

4. Очевидный и невероятный - обменный курс рубля в 1999 г. исчезнет и вместе с ним исчезнет головная боль у многих инвесторов: как, где, когда и по какому курсу обменять российские рубли на какую-нибудь СКВ.

В конце 1997 г. в новогоднем номере "Экономического обозрения" мы начали писать историю иностранцев в новой, рыночной и открытой для инвестиций России. "Открыв" по-настоящему рынок ГКО/ОФЗ к осени 1996 г. и пополнив свои портфели высокодоходными бумагами российского правительства, уже осенью 1997 г. иностранные инвесторы вынуждены были всерьез задуматься о надежности подобных вложений. Самые осторожные уже тогда, под влиянием суровых азиатских ветров, предпочли избавиться от российских бумаг. Однако ничего страшного не произошло - лишь немного выросла доходность облигаций и несколько сократились валютные резервы страны. Те же, кто остался зимовать в России, считали будущие прибыли от сделанных в этот период высокодоходных вложений.

Тогда же - в конце 1997 г. - мы позволили себе помечтать о годе грядущем. И, что вполне естественно, мечты были светлые (поэтому приводим их дословно):

"Осень 1998 г. - в России экономический подъем, Минфин возвращает долги и разрушает пирамиду - шутка, а может быть и нет (поживем - увидим)".

Экономический подъем и возврат долгов, к сожалению, оказались самой настоящей шуткой. А вот огромную пирамиду ГКО Минфин все же разрушил, а вместе с ней и многое другое: банковскую систему России, свой собственный имидж, а главное, миф о том, что государство - самый надежный заемщик. Правда, относительно всеми любимой пирамиды можно особо не переживать - на ее руинах Минфину все же придется в следующем году строить новую. При этом ему не надо будет, как в памятном всем 1993 г. (год основания рынка ГКО/ОФЗ), уговаривать инвесторов купить новые бумаги - многим они достанутся просто даром.

С подъемом и доверием немного сложнее, и мы не будем (почему - см. выше) мечтать об этих светлых временах. Однако и грустить, занимаясь сложными подсчетами типа: "Кто, столько и когда получит на каждый вложенный в "старые" ГКО рубль или доллар", тоже не стоит. Ведь никто в канун Нового года не будет отрицать, что и после 17 августа жизнь в России продолжается, - человеку свойственно надеяться на лучшее. А посему позвольте поздравить всех с наступающим Новым годом и пожелать, чтобы в 1999 году (равно как и во все последующие) день 17 августа уходящего года Вам вспоминался лишь с легкой грустью - и лишь 17 августа, а умы всех, кто так или иначе связан с финансами, занимали другие, более приятные мысли.

Говорят, что существует такая народная примета: "Как встретишь Новый год, так его и проведешь". В справедливости данного утверждения я непосредственно убедился в истекающем 1998 году. Дело в том, что после шумного и продолжительного новогоднего застолья, 1 января 1998 г. я проснулся необычайно рано (часов в 10 утра). Причиной столь раннего пробуждения послужил кошмарный сон, приснившийся мне в первый день Нового года. Мое воображение в качестве праздничного сновидения нарисовало мне монитор компьютера, на котором была высвечена таблица котировок валютных облигаций Минфина, ежедневно публикуемая ИА Reuters. Из последней явствовало, что стоимость 3-го транша ОВВЗ составляет 71 процентный пункт. Возмущенное сознание немедленно прекратило этот кошмар, ибо реальная стоимость данных бумаг в тот момент составляла 89-90 процентных пунктов. Тогда я и не мог предположить, что этот сон окажется вещим и по прошествии восьми с половиной месяцев сон станет реальностью и даже более того. С тех пор моя вера в народные приметы заметно окрепла, и в эти новогодние праздники я постараюсь отнестись к своим сновидениям более ответственно.

Вместе с тем в преддверии Нового года, на этот раз уже 1999-го, не хотелось бы вспоминать "темное" прошлое - лучше попытаться заглянуть в "светлое" будущее. Учитывая заметно окрепшую в течение уходящего года нервную систему оставшихся "в живых" финансистов (см. иллюстрацию), можно со всей ответственностью утверждать, что наступающий год не принесет им никаких разочарований и глобальных потрясений. Напротив, жизнь их станет значительно проще, и времени для отдыха появится заметно больше по сравнению с 1998 годом (в первую очередь это касается финансовых организаций, занимающихся размещением еврооблигаций субъектов РФ). Многие инвесторы - держатели российских ценных бумаг будут избавлены их эмитентами от лишней головной боли, связанной с необходимостью распределять каким-то образом прибыль, полученную в виде процентных выплат по указанным бумагам. В связи со всем вышесказанным можно предположить, что аналитики также получат значительные дополнительные отпуска. К сожалению, ничего отрадного нельзя прогнозировать для лиц, занимающихся юридической деятельностью (особенно для казуистов), - у них отпуска, напротив, будут скорее всего сокращены.

Тем не менее хотелось бы пожелать всем тем, кто связан с финансовыми рынками РФ, и особенно тем, кто не имеет к ним никакого отношения, счастливого Нового года!

Поздравляем Вас с Новым 1999-м годом!

Желаем Вам в последнем году уходящего неспокойного второго тысячелетия от Рождества Христова удачи и стабильности. И если, несмотря на все непредсказуемые повороты судьбы и финансовые потрясения, Вы все же планируете и дальше развивать свой бизнес в России, то в лице наших изданий у Вас всегда будут надежные и точные ориентиры в непростом мире российской экономики.

Удачи Вам, Радости и Материального благополучия!

Коллектив АЛ "Веди"