Периодические издания | Аналитические материалы | Статистические базы данных | Архивы | О компании | Полезная информация | Карта сайта

На главную страницу

Обозрение "Финансовые рынки"

№ 447
16 – 20 октября 2006 г.
  • Денежный рынок
  • Валютный рынок
  • Рынок валютных облигаций
  • Рынок рублевых облигаций
  • Рынок акций       
  • Обозрение за 2005–2006 гг.
  • Архив обозрения за 1998–2004 гг.
  • Денежный рынок

    Процентная ставка по межбанковским кредитам

    Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в  банковской системе РФ.
    Источник: ЦБР.

    Вверх

    Стоимость свободных рублевых ресурсов в течение прошедшей недели выросла. Период выплаты налогов предприятиями и организациями, который традиционно начинается в двадцатых числах каждого месяца, стал причиной роста ставок по МБК. Так, к концу недели уровень ставок "овернайт" вырос до 5-6% годовых, в результате чего в последний день рассматриваемого периода ЦБ РФ был вынужден "добавить" ликвидности в систему посредством операций РЕПО. Общий объем выданных кредитов составил 12 млрд. руб.

    Скорее всего, в последнюю неделю месяца стоимость свободных рублевых ресурсов будет находиться в пределах 4-6% годовых.

    Валютный рынок

    Обменный курс рубля и уровень котировок форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

    Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.
    Источник: ЦБР, Reuters.

    Вверх

    На валютном рынке в истекшую неделю кардинальных изменений не произошло. Позиции евро к доллару несколько окрепли, что и отразилось на курсе рубля по отношению к американской валюте. В результате по итогам недели курс рубля вырос с 26.97 до 26.85 руб./долл. При этом уровень котировок беспоставочных форвардных контрактов на курс рубля к доллару остался стабильным. Так, годичные контракты по-прежнему предполагают укрепление курса на 0.4-0.5%.

    По всей видимости, на следующей неделе какие-либо изменения на рынке могут иметь место после заседания Комитета по открытому рынку США. Не исключено, что по его итогам участники рынка скорректируют свои прогнозы в отношении процентных ставок, что, в свою очередь, может отразиться и на валютном рынке.

    Рынок валютных облигаций

    Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

    Источник: Reuters, АЛ "Веди".

    Индекс EMBI+Russia

    Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. "Взвешивание" производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.
    Источник: Reuters.

    Вверх

    Доходность US Treasuries на прошлой неделе немного возросла, что стало следствием публикации более высоких, чем ожидалось, данных по инфляции. Тем не менее воздействие указанного фактора на рынок российских еврооблигаций оказалось ограниченным. Участники рынка оставались более оптимистичными в отношении долговых обязательств РФ, в результате чего спрэд последних сократился. В частности, для бумаг "Россия-30" значение данного индикатора сузилось до отметки 106 б.п. На рынке корпоративных еврооблигаций также преобладали оптимистичные настроения, и котировки ценных бумаг двигались здесь вслед за суверенными бумагами.

    Ключевым событием на рассматриваемом рынке в предстоящую неделю обещает стать заседание Комитета по открытому рынку США. Как ожидается, ставки в результате будут оставлены неизменными. При этом все внимание игроков будет обращено на комментарии членов Комитета. Мы не исключаем, что они будут проинтерпретированы как негативные для рынка - именно поэтому вполне допускаем, что по итогам будущей недели цены еврооблигаций снизятся.

    Более подробно анализ рынка корпоративных облигаций см. в двухнедельном обзоре.

    Рынок рублевых облигаций

    Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

    Источник: ММВБ.

    Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

    Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. "Взвешивание" производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. Индекс принят равным 100 пунктам на 1 января 2002 г.
    Источник: CBonds.

    Вверх

    Активность операторов на рынке рублевых облигаций на прошлой неделе была невысокой. Внешние факторы не способствовали покупкам рублевых бумаг. Стоимость свободных рублевых ресурсов выросла; обстановку на рынке внешних долговых бумаг также не нельзя характеризовать как оптимистичную. Только валютный рынок оказал рассматриваемому сегменту некоторую поддержку --- рубль немного укрепился. В результате по итогам недели уровень доходности рублевых бумаг практически не изменился.

    Из других событий стоит отметить, что Совет директоров ЦБ РФ принял решение снизить с 23 октября ставку рефинансирования с 11.5 до 11%. Таким образом, слова главы банка Сергея Игнатьева (произнесенные им в среду, 18 октября) относительно возможности снижения ставки оказались "пророческими". Тем не менее, как мы уже не раз подчеркивали, данная мера, видимо, не окажет сколько-нибудь значимого воздействия на ситуацию на рынке облигаций (в связи с тем, что монетарные власти никак не используют этот индикатор при операциях на открытом рынке). Стоит также отметить, что уровень ставки рефинансирования в целом отражает взгляд ЦБ РФ на темпы роста инфляции в стране. Как правило, ставка рефинансирования примерно на 2 процентных пункта превышает значение данного индикатора. Последнее обстоятельство, на наш взгляд, свидетельствует об уверенности ЦБ РФ в том, что инфляция в 2006 г. не превысит 9%.

    Мы полагаем, что на этой неделе кардинальных изменений в уровнях котировок рублевых облигаций не произойдет.

    Более подробно анализ рынка корпоративных облигаций см. в двухнедельном обзоре.

    Рынок акций

    Индекс РТС и объемы торгов на рынке акций

    Источник: РТС, ММВБ, оценки АЛ "Веди".

    Более подробно анализ рынка акций см. в двухнедельном обзоре.
    Вверх
    © АЛ «Веди» 2006; www.vedi.ru.