Периодические издания | Аналитические материалы | Статистические базы данных | Архивы | О компании | Полезная информация | Карта сайта

На главную страницу

Обозрение "Финансовые рынки"

№ 444
25 – 29 сентября 2006 г.
  • Денежный рынок
  • Валютный рынок
  • Рынок валютных облигаций
  • Рынок рублевых облигаций
  • Рынок акций       
  • Обозрение за 2005–2006 гг.
  • Архив обозрения за 1998–2004 гг.
  • Денежный рынок

    Процентная ставка по межбанковским кредитам

    Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в  банковской системе РФ.
    Источник: ЦБР.

    Вверх

    В конце квартала уровень стоимости свободных рублевых ресурсов традиционно возрос. Так, в течение всей прошедшей недели уровень ставок по кредитам МБК не опускался ниже 3% годовых. Однако стоит отметить, что никаких критических моментов не наблюдалось (косвенным свидетельством этому может служить тот факт, что операции ЦБ РФ по увеличению ликвидности в банковской системе носили эпизодический характер и были более чем скромными по объему). Тем не менее большинство операторов полагают, что с началом нового месяца никаких кардинальных изменений в состоянии ликвидности не произойдет и ожидать снижения ставок до 1-1.5% годовых не стоит.

    Мы полагаем, что на будущей неделе дефицит рублевых ресурсов немного уменьшится и ставки по кредитам "овернайт" опустятся до отметки 2.0-2.5% годовых.

    Валютный рынок

    Обменный курс рубля и уровень котировок форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

    Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.
    Источник: ЦБР, Reuters.

    Вверх

    Небольшое ослабление позиций евро относительно доллара на прошлой неделе привело к тому, что курс рубля снизился с 26.73 до 26.81 руб./долл. Однако в целом говорить о каких-либо значимых изменениях на валютном сегменте не приходится. Скорее это движение курса можно отнести к технической коррекции, которая до определенной степени была связана с падением цен на нефть в последние недели (напомним, что "черное золото" подешевело более чем на 20%). Большинство операторов по-прежнему достаточно скептически относятся к перспективам американской валюты и, соответственно, испытывают больше оптимизма в отношении евро (и, соответственно, рубля). Свидетельством этому может служить и тот факт, что котировки беспоставочных форвардных контрактов на курс рубля против доллара по-прежнему "прогнозируют" укрепление национальной валюты.

    На этой неделе мы ожидаем колебаний курса рубля в пределах 26.75-26.85 руб./долл. При этом активность торгов, скорее всего, будет умеренной.

    Рынок валютных облигаций

    Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

    Источник: Reuters, АЛ "Веди".

    Индекс EMBI+Russia

    Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. "Взвешивание" производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.
    Источник: Reuters.

    Вверх

    Ситуация на рынке внешних долговых обязательств на прошлой неделе несколько улучшилась. Период достаточно активных продаж долговых обязательств на развивающихся рынках в целом, который был зафиксирован во второй половине сентября, сменился коррекцией цен в сторону повышения. Судя по всему, большинство игроков сочли сложившиеся уровни цен интересными для покупок, в результате чего на рынке стало появляться больше покупателей. За счет исполнения их заказов спрэды по упомянутым облигациям относительно US Treasuries стали постепенно сокращаться. В частности, для бумаг "Россия-30" он сузился со 120 до 116 б.п. Одновременно с этим несколько оживились и торги корпоративными ценными бумагами. Тем не менее большинство игроков по-прежнему достаточно осторожно подходят к выбору бумаг для инвестирования, опасаясь неприятных "сюрпризов" со стороны американского рынка облигаций.

    Мы полагаем, что на этой неделе сохранится разнонаправленное движение котировок. Ожидать формирования сколько-нибудь определенного тренда до середины месяца, видимо, не стоит.

    Более подробно анализ рынка корпоративных облигаций см. в двухнедельном обзоре.

    Рынок рублевых облигаций

    Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

    Источник: ММВБ.

    Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

    Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. "Взвешивание" производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. Индекс принят равным 100 пунктам на 1 января 2002 г.
    Источник: CBonds.

    Вверх

    На сегменте рублевых облигаций сохраняется умеренный оптимизм. Третью неделю подряд, невзирая на большие объемы первичных размещений, вторичный рынок остается стабильным. Более того, на прошедшей неделе здесь были отмечены очень большие обороты, что свидетельствует о повышенной инвестиционной активности. При этом нельзя не упомянуть о том, что подавляющая ее часть была сосредоточена в секторе долговых обязательств первого эшелона и ОФЗ. Вполне вероятно, что всплеск активности в какой-то мере был связан с окончанием квартала и желанием многих игроков структурировать свои портфели в пользу более качественных активов.

    Скорее всего, в краткосрочной перспективе рынок рублевых облигаций будет оставаться стабильным. При этом мы полагаем, что движение цен тех или иных ценных бумаг будет определяться локальными интересами инвесторов.

    Более подробно анализ рынка корпоративных облигаций см. в двухнедельном обзоре.

    Рынок акций

    Индекс РТС и объемы торгов на рынке акций

    Источник: РТС, ММВБ, оценки АЛ "Веди".

    Более подробно анализ рынка акций см. в двухнедельном обзоре.
    Вверх
    © АЛ «Веди» 2006; www.vedi.ru.