Периодические издания | Аналитические материалы | Статистические базы данных | Архивы | О компании | Полезная информация | Карта сайта

На главную страницу

Обозрение "Финансовые рынки"

№ 438
24–28 июля 2006 г.
  • Денежный рынок
  • Валютный рынок
  • Рынок валютных облигаций
  • Рынок рублевых облигаций
  • Рынок акций       
  • Обозрение за 2005–2006 гг.
  • Архив обозрения за 1998–2004 гг.
  • Денежный рынок

    Процентная ставка по межбанковским кредитам

    Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в  банковской системе РФ.
    Источник: ЦБР.

    Вверх

    По традиции окончание месяца было ознаменовано ростом процентных ставок на рынке МБК. В рассматриваемый период стоимость свободных рублевых ресурсов выросла до 2-3% годовых. Тем не менее, по сравнению с предыдущими месяцами ситуация была не критичной и ЦБ РФ не пришлось прибегать к использованию механизма обратного РЕПО для поддержания должного уровня ликвидности в финансовой системе. По мнению непосредственных участников рынка, ближайшие недели скорее всего не принесут никаких существенных перемен на рынок и уровень ставок по кредитам овернайт вряд ли будет превышать 3% годовых.

    С началом августа можно ожидать, что напряженность на денежном рынке спадет. При этом вполне вероятно, что ставки здесь упадут до 1-2% годовых.

    Валютный рынок

    Обменный курс рубля и уровень котировок форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

    Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.
    Источник: ЦБР, Reuters.

    Вверх

    Тенденция к укреплению курса рубля по отношению к американской валюте на прошлой неделе возобновилась. Причиной для этого стало изменение ситуации на мировом валютном рынке. После публикации макроэкономических данных в США на прошлой неделе участники рынка уверились в том, что в августе монетарные власти США скорее всего предпочтут не повышать процентную ставку. Последнее обстоятельство сильно ударило по позициям американской валюты, которая стала дешеветь против евро. Одновременно с этим поползли вверх и котировки рубля, которые к концу рассматриваемого периода достигли отметки 26.8 руб./долл. Котировки беспоставочных форвардных контрактов на обменный курс по-прежнему отражают оптимизм рыночных игроков. Так, например, "девальвационная" премия для годовых контрактов остается отрицательной и составляет -0.3%.

    В преддверии заседания ФРС США, которое состоится 8 августа, мы ожидаем некоторого затишья на основных финансовых рынках. Именно поэтому котировки основных мировых валют на будущей неделе останутся стабильными.

    Рынок валютных облигаций

    Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

    Источник: Reuters, АЛ "Веди".

    Индекс EMBI+Russia

    Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. "Взвешивание" производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.
    Источник: Reuters.

    Вверх

    Как уже было отмечено выше, обнародование макроэкономических данных в США на прошлой неделе оказало существенное воздействие на состояние финансовых рынков. Относительно низкие цифры как по инфляции, так и по статистике продаж и строительства новых домов, стали причиной снижения доходности на рынке US Treasuries. В частности, значение данного показателя для десятилетних бумаг опустилось ниже уровня 5% годовых. Последнее обстоятельство стало следствием изменений настроений операторов: теперь большинство из них склоняются к мысли, что период роста процентных ставок в США подошел к концу. На этом фоне выросли цены и на долговые обязательства стран категории emerging markets. При этом спред по бумагам Россия-30 сократился до уровня 112 б.п. Одновременно с этим стал расти интерес инвесторов к корпоративным долговым обязательствам.

    На этой неделе рынок еврооблигаций скорее всего будет оставаться стабильным. При этом внимание операторов будет приковано к событиям на американском рынке.

    Более подробно анализ рынка корпоративных облигаций см. в двухнедельном обзоре.

    Рынок рублевых облигаций

    Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

    Источник: ММВБ.

    Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

    Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. "Взвешивание" производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. На 1 января 2002 г. индекс принят равным 100 пунктам.
    Источник: CBonds.

    Вверх

    Внешние факторы благоприятно отразились на конъюнктуре рынка рублевых облигаций на прошлой неделе. Продолжение тенденции к снижению доходности на рынке US Treasuries, а также сохранение относительно низкого уровня процентных ставок на сегменте МБК, способствовали формированию спроса на рублевые облигации. К тому же интерес иностранных инвесторов к этому рынку был подогрет подписанием президентом страны В. Путиным указа, согласно которому формально было закреплено снятие всех ограничений на капитальные операции иностранцев на российском финансовом рынке. На этом фоне неудивительно, что котировки рублевых облигаций стали расти. При этом наибольшее движение цен было зафиксировано в секторе ОФЗ. Объяснением этому феномену может служить тот факт, что большинство игроков полагают, что потенциальный спрос иностранных инвесторов (которые впервые будут открывать для себя рынок рублевых долговых обязательств) скорее всего будет ориентирован на сегмент госбумаг. Именно поэтому многие участники торгов спешат пополнить свои портфели именно этими инструментами, рассчитывая на их потенциальный рост. Тем не менее, можно отметить, что и корпоративные облигации первого эшелона не остались в стороне от данного процесса. Котировки большинства из них на прошлой неделе также повысились.

    Скорее всего, на этой неделе активность на рынке рублевых облигаций будет оставаться умеренной. Тем не менее, несмотря на период летних отпусков, мы не исключаем возможности дальнейшего роста цен.

    Более подробно анализ рынка корпоративных облигаций см. в двухнедельном обзоре.

    Рынок акций

    Индекс РТС и объемы торгов на рынке акций

    Источник: РТС, ММВБ, оценки АЛ "Веди".

    Более подробно анализ рынка акций см. в двухнедельном обзоре.
    Вверх
    © АЛ «Веди» 2006; www.vedi.ru.