Справочная система сервера Статистическая база данных Экспресс-анализ Периодические издания Специальные материалы Архивы АЛ "Веди"

АЛ Веди
Обозрение Финансовые рынки
N386
Архив Экономического обозрения

Назад к списку обзоров
11 - 14 мая 2005

Денежный рынок

Процентная ставка по межбанковским кредитам

Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) - среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в банковской системе РФ.

Источник: ЦБР

Вверх к списку

Валютный рынок

Обменный курс рубля и уровень котировок форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

Примечание. Spot - курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт - курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.

Источник: ЦБР, Reuters

Вверх к списку

Рынок валютных облигаций

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

Источник: Reuters, АЛ "Веди"

Индекс EMBI+Russia

Примечание. Индекс EMBI + Russia - средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. "Взвешивание" производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.

Источник: Reuters

Вверх к списку

Рынок рублевых облигаций

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

Источник: ММВБ

Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds - изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. "Взвешивание" производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. На 1 января 2002 г. индекс принят равным 100 пунктам.

Источник: CBonds

Вверх к списку

Рынок акций

В постпраздничные торговые сессии, а их было четыре, включая субботнюю (11-14 мая), российский фондовый рынок резко ухудшил свои позиции. Падение индекса РТС достигло почти 5% — до 642.5 пункта. В ходе недельных торгов индекс опускался ниже отметки в 639 пунктов, и многие заговорили о неизбежности возвращения рынка к стартовым уровням года (600-610 пунктов по названной шкале).

Что же привело к столь негативной оценке инвесторами ситуации на рынке акций? Ведь еще в межпраздничные сессии аналитики предрекали рост, который будет вызван: а) политическим фактором (а именно демонстрацией "величия" России на международной политической и экономической арене); б) ребалансировкой индекса Morgan Stanley Capital International (MSCI) в пользу российских компаний; в) достижением Россией договоренности с Парижским клубом кредиторов о досрочном погашении долга и, наконец, г) более или менее благоприятным приговором суда экс-главе «ЮКОСа» М. Ходорковскому.

Первый негативный сигнал прозвучал из уст президента США Д. Буша непосредственно после празднования Дня победы в Москве, выступившего в Тбилиси в поддержку политики Грузии в российско-грузинских взаимоотношениях. Второй такой сигнал поступил со стороны развитых фондовых рынков, испытавших спад вследствие череды финансовых кризисов корпораций и инвестиционных фондов и на фоне роста процентной ставки ФРС США (решение об увеличении до 3% принято на заседании 3 мая). Третьей проблемой рынка стало падение мировых цен на нефть — на 6-7% в зависимости от видов контрактов. Четвертым, и доминирующим, пессимистичным моментом явилось решение В. Путина законодательно ограничить участие иностранного капитала в стратегически важных отраслях российской экономики. Напомним, что в мае 1998 г. реализация подобной инициативы в отношении РАО «ЕЭС России» привела к 55%-ному обвалу котировок акций холдинга. Далее поступили сообщения о сокращении доли НК «ЛУКойл» в расчетном индексе MSCI (см. ниже). Ухудшение позиций сегодняшнего фаворита рынка повлекло падение котировок его бумаг до трехмесячного минимума в 32 долл. (-6%) и, разумеется, рынка в целом. И, наконец, заключительными негативными факторами стали заявления Генпрокуратуры о готовности предъявить М. Ходорковскому новые обвинения и удовлетворенный арбитражным судом г. Москвы иск «Юганскнефтегаза» к «ЮКОСу» на сумму 2,2 млрд. долл.

Действительное увеличение веса российских компаний в индексе MSCI, достижения договоренности РФ с Парижским клубом кредиторов, и даже заявления министра В. Христенко о намерении завершить подготовку пакета документов для сделки «Роснефть»/" Газпром» в намеченные сроки (конец июня 2005 г.) не смогли ослабить опасения инвесторов по поводу ухудшения инвестиционного климата в России. Все чаще из уст участников рынка звучала цифра "600" (пунктов по индексу РТС), а единственная их надежда связывается с позитивной оценкой международными рейтинговыми агентствами события в области урегулирования внешней задолженности РФ.

Изменения в индексе MSCI

Корректировка индекса MSCI оказалась для российского рынка позитивным событием и, по мнению экспертов, должна привести к притоку новых средств со стороны зарубежных инвестфондов (такую возможность они получат не ранее 1 июня 2005 г.). MSCI пересмотрела критерии включения бумаг в российский индекс с целью более адекватного отражения отраслевой структуры экономики и страновых рисков. В результате доля России увеличилась на 25% - до 52.5 млрд. долл., что составляет 75% рыночной капитализации свободно обращающихся российских акций. Доля российских активов в группе развивающихся рынков увеличивается с 3.8 до 4.3%, в группе EMEA – c 14.3 до 16.7%. Увеличение долей произойдет в основном вследствие включения в индекс таких акций, как бумаги МТС и "Вымпелкома". В таблице приведены изменения в составе индекса MSCI Russia.

Таблица. Изменения в индексе MSCI Russia, в %
  Тип акции Коэффициент* Вес 
      старый новый
Бумаги, обращающиеся в РТС        
ЛУКойл Обыкновенная 60.0 37.9 33.0
Сургутнефтегаз Обыкновенная 20.0 15.5 9.9
Норильский никель Обыкновенная 35.0 10.3 8.2
Сбербанк Обыкновенная 20.0 5.9 4.7
РАО "ЕЭС" Обыкновенная 20.0 5.8 4.6
Транснефть Привилегированная 100.0   2.4
Ростелеком Обыкновенная 50.0 2.0 1.6
Мосэнерго Обыкновенная   1.1  
Уралсвязьинформ Обыкновенная 35.0 1.0 0.8
ВолгаТелеком Обыкновенная 35.0   0.6
Бумаги, обращающиеся на ММВБ        
Сургутнефтегаз Привилегированная 90.0 9.1 7.4
Татнефть Обыкновенная 60.0 5.2 4.3
Сибирьтелеком Обыкновенная 40.0 0.6 0.5
АДР        
Газпром   0.3 5.5 4.4
Мечел   20.0   1.5
МТС   25.0   6.3
АФК «Система»   20.0   3.1
Вымпелком   45.0   6.0
Вимм-Билль-Данн   40.0   0.6
Итого        

Источник: MSCI

Индекс РТС и объемы торгов на рынке акций

Источник: РТС, ММВБ, оценки АЛ "Веди"

Вверх к списку


Copyright © 2005 VEDI