 |
 |
 |
 |
Справочная система сервера
Статистическая база данных
Экспресс-анализ
Периодические издания
Специальные материалы
Архивы
АЛ "Веди" |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
Справочная система сервера
Статистическая база данных
Экспресс-анализ
Периодические издания
Специальные материалы
Архивы
АЛ "Веди" |
|
|
|
|
 |
 |
| N328 | |
| Архив Экономического обозрения |
|
|
23 -27 февраля | 2004 |
Некоторое повышение курса доллара (на 0.08% - с 28.49 до 28.52 руб./долл.) и падение курса европейской валюты (на 1.76% - с 36.14 до 35.51 руб./евро) - итог истекшей недели на российском финансовом рынке. В то же время сухие недельные цифры таят в себе неординарность разворачивавшихся в этот период событий.
Интригой недели для всего финансового рынка стало объявление (24 февраля) российским президентом об отставке правительства - довольно неожиданной в свете предстоящих выборов. "Обрадовавшись" появившейся возможности "разогреть" рынок, участники валютных торгов не преминули ею воспользоваться. Курс доллара 24 февраля по отдельным сделкам на ММВБ достигал даже отметки 28.55 руб./долл. (тогда как еще утром того же дня сделки заключались по курсу 28.48 руб./долл.). Однако вскоре "все вернулось на круги своя" и курс американской валюты вновь опустился к своему привычному уровню - 28.5 руб./долл. Действительно, в условиях политической стабильности ожидать каких-то изменений в соотношении спроса и предложения иностранной валюты на российском валютном рынке не следует. Цены на нефть на внешнем рынке по-прежнему находятся около своих максимальных значений, и, следовательно, на ближайшие три-четыре месяца недостатка в долларах США на российском рынке не ожидается.
Вторым событием, на которое стоило обратить внимание, явилось заметное сокращение золотовалютных резервов. По итогам предшествующей недели (с 13 по 20 февраля) резервные активы снизились сразу на 1.3 млрд. долл. (1.5%) и на 20 февраля составили 86.7 млрд. долл. Тем не менее данные цифры не означают наступления периода нестабильности на валютном рынке, а являются лишь отражением процесса погашения внешнего долга монетарными властями. Действительно, согласно данным Минфина, на февраль была запланирована выплата 2.5 млрд. долл. (в основном это задолженность перед странами - официальными кредиторами РФ). Для сравнения заметим, что, например, в январе общая сумма, которую должны были выплатить монетарные власти, составляла всего 1 млрд. долл.
Таким образом, предпосылок для дестабилизации обстановки на валютном рынке до сих пор по-прежнему не существует. Кроме того, в ближайшем будущем основной проблемой Банка России вновь будет маневрирование между усилением инфляционного навеса (вследствие активных покупок иностранной валюты на рынке) и укреплением курса национальной валюты (особенно актуального в условиях отмечающегося ослабления курса евро на мировом рынке).
Решение президента РФ об отставке кабинета министров стало неожиданностью для участников рынка, однако реакция на него была краткосрочной. И уже вскоре, по прошествии первого удивления, инвесторы оправдывали шаг Путина необходимостью оживления предвыборной PR-кампании, обращенной главным образом к двум группам сообщества -политической элите и западным наблюдателям.
Действительно, информационный фон, на котором В. Путин готовится вступить во второй срок правления, в последние месяцы ухудшился. Во-первых, это "неконкурентоспособный" состав кандидатов в главы государства, способный поставить под сомнение демократичность выборов; во-вторых, усилившаяся политическая нестабильности, угроза терроризма; в-третьих, неэффективный ход структурных реформ; в-четвертых, неразрешенные конфликты власти и крупного бизнеса; в-пятых, актуализация проблем национальной безопасности (армии) и т.п. Пока же рынок с нетерпением ждал обнародования нового состава правительства, выражая надежду на его либеральный характер.
Таким образом, фактор отставки правительства, в отсутствие какой-либо уточняющей информации, на настроения инвесторов влияния не оказал. Более того, в ходе президентского ралли отечественный фондовый рынок на прошлой неделе неоднократно демонстрировал новые и новые исторические максимумы, достигнув к 27 февраля отметки в 670 пунктов по шкале РТС - что на 100 пунктов, или на 17.5%, выше предкризисного (от 1997 года) максимума. Во второй половине недели перенос Совета директоров РАО "ЕЭС России" по вопросу ОГК на неопределенный срок, а также отказ Совета директоров НК "ЮКОС" рассмотреть вопрос о расторжении сделки с "Сибнефтью" (из-за ареста судом свыше 57% акций последней компании) вообще лишили рынок какого-либо информационного фона. Даже сообщение о предъявлении Генпрокуратурой обвинения председателю РФФИ в неправомерных действиях при приватизации "Апатита" не смогло отвлечь игроков от предвыборной гонки.
По итогам недели прирост индекса РТС составил 2%. При этом рост котировок отдельных акций достигал +50% (акции "Ярэнерго", "Казаньнефтеоргсинтеза", "Волжской ГЭС"). Рост котировок происходил на фоне увеличившейся торговой активности, достигавшей 800 млн. долл./день по ММВБ, РТС и СПФБ.
Несмотря на неоднородный поток внешнеэкономических, внутриполитических и корпоративных новостей, доминирующим фактором в сознании инвесторов по-прежнему являются приближающиеся президентские выборы. И ни одна, даже самая недемократичная, фигура премьера не в состоянии будет предотвратить поступление средств, направляемых на российский фондовый рынок накануне 14 марта в ожидании сверхприбылей. Поэтому наиболее вероятным сценарием ближайших двух недель станет рост котировок акций - с дальнейшим распространением тенденции на сектора второго и третьего эшелонов и на фоне усиления общей инвестиционной активности. При этом очевидно, что для увеличения эффективности спекулятивной составляющей торгов игрокам потребуется двух-трехкратная краткосрочная фиксация прибыли. Уровень в 700 пунктов индекса РТС к середине марта эксперты АЛ "Веди" оценивают как высоковероятный.
Copyright © 2004 VEDI