Вверх к списку

На минувшей неделе рост фондовой конъюнктуры продолжился, и к 15 августа индекс РТС повысился еще на 4%, превысив отметку в 232 пункта. Таким образом, с начала действия среднесрочной повышательной тенденции (27 июля с. г.) капитализация российского рынка акций возросла на 25% - до 55 млрд. долл. США (суммарная стоимость компаний, акции которых обращаются в РТС).

Причиной, столь сильно простимулировавшей спрос на российские акции, безусловно, явился безудержный рост мировых цен на нефть (до 32.5 долл./барр.), превысивший в середине недели (15 августа) максимальный за последние 10 лет индикатор. В свою очередь, это было вызвано скандальными заявлениями некоторых стран-экспортеров (в том числе, Венесуэлы) об отсутствии намерений подчиниться - в случае необходимости - решению ОПЕК об увеличении поставок нефти на мировой рынок.

Воздействие, оказанное этим внешним обстоятельством, по своим масштабам оказалось сопоставимо с влиянием чрезвычайных внутренних политических обстоятельств, - например, с президентскими выборами в РФ. Действительно, скорость, которую набрали в результате устойчивого роста цены наиболее ликвидных фондовых активов в конце предыдущей - начале исследуемой недели, указывала на то, что рынок акций вот-вот перейдет в состояние "перевозбуждения", - такое как, например, накануне и в первые часы после президентских выборов 2000 г. (26 марта). (Напомним, что тогда в результате крупномасштабной игры на повышение, в ходе всего лишь четырех торговых сессий - 22-27 марта, индекс РТС повысился на 20% - с 212.57 до 255.89 пунктов (14:00, 27 марта).) Масштабы торгов также указывали на необычность происходящих событий - объем торгов в РТС 15 августа достиг максимального (44.5 млн. долл.) с марта 2000 г. значения и оказался сопоставим с количественными показателями в рассматриваемый предвыборный период. В научной литературе подобное воздействие называется шоком (или внешним воздействием).

Очевидно, что российский фондовый рынок на минувшей неделе испытал позитивное шоковое воздействие необычайно благоприятной внешней ценовой конъюнктуры, аналогичное тому, что испытывает в настоящий момент российская экономика. (Достойно внимания исследование на данную тему, предпринятое в работе А. Ведева "Шок, реверс, инфляционно-девальвационная спираль, "голландская болезнь"…Имеет ли все это отношение к России?", см. обозрение "Финансовые рынки", №8, 2000 г.). Различие происходящих процессов в макроэкономической сфере и на фондовом рынке лежит во временной плоскости: в силу краткосрочности тенденций, действующих на исследуемом финансовом пространстве, шоковые воздействия (как позитивные, так и негативные) и их последствия приобретают кратковременный и незамедлительный характер соответственно. В рамках исследуемого внешнего ценового воздействия можно также отметить, что на рынке акций оно оказывается "разбитым" во времени (т.е. реализуется в периоды резкого изменения товарной конъюнктуры) и, таким образом, более или менее "сглаженным", в то время как в общеэкономической плоскости - приобретает мультиплицирующий характер, и последствия этого воздействия в результате приобретают крупные масштабы и обнаруживаются в течение достаточно длительного временного интервала. Более детальное исследование на эту тему, очевидно, не укладывается в рамки данного обзора.

Возвращаясь же в анализу текущей фондовой конъюнктуры, отметим, что ценовой рост на фондовом рынке в середине недели оказался исчерпан, и 16-17 августа на рынке акций уже действовала корректирующая понижательная тенденция (-3%, до 224 пунктов индекса РТС). Начало коррекции котировок российских акций было спровоцировано снижением напряженности на мировом рынке нефти (цены ближайших фьючерсных контрактов понизились до 30.5 долл./барр.) и было поддержано негативным восприятием международной общественности и отечественными участниками рынка акций поведения президента РФ В. Путина во время проведения спасательных работ в Баренцевом море.

В ближайшую неделю эксперты АЛ "Веди" прогнозируют фондовую конъюнктуру в зависимости от двух влияющих обстоятельств - характера последствий катастрофы с подводной лодкой "Курск" (исторически сложилось так, что конъюнктура российском рынка акций нередко формируется под доминирующим влиянием психологических обстоятельств, поэтому не исключено, что этот фактор окажется определяющим в ближайшую неделю), а также динамики мировых цен на нефть (в случае снижения стоимости углеводородного сырья сколько-нибудь существенного падения котировок нефтяных акций не произойдет - на минувшей неделе изменение цен на данном отраслевом сегменте укладывалось в общерыночные рамки). Из комментариев отечественных игроков следует, что они рассматривают первое обстоятельство как лежащее в политической плоскости и испытывают в связи с этим негативные эмоции. В случае реализации подобных настроений на фондовом рынке, естественно, возобладает понижательная тенденция. Снижение может составить до -5% (примерно до 220-215 пунктов индекса РТС).