Конец ноября 1999 г. ознаменовался ростом индекса DJIA до рекордной 11 000-ной отметки. Таким блестящим образом американский фондовый рынок отметил вторую годовщину преодоления крупномасштабного финансового кризиса. За период с 27 октября 1997 г., когда основной фондовый индикатор США обвалился до 7161 пункта, он не только восстановил утерянные позиции, но и улучшил свои показатели по сравнению с первоначальным уровнем (8178 пунктов) на 35%.

По видимому, настроения западных операторов вдохновили участников российского фондового рынка. Уже в понедельник, 22 ноября, основной его индикатор - индекс РТС - преодолел отметку в 120 пунктов, а во вторник этот уровень повысился почти до 125 пунктов (+6% с начала периода). В середине недели - накануне праздничного Дня благодарения в США - иностранные участники, а за ними и отечественные операторы, сочли целесообразным зафиксировать накопленную прибыль; в результате реализованных стратегий отрицательная коррекция котировок отдельных blue chips оказалась весьма глубокой (до -6%). А максимальная эффективность таких краткосрочных сделок составила, в среднем, около 1200-1300% годовых в долларах США.

Но даже в отсутствие иностранных участников деловая активность на исследуемом финансовом сегменте не спала. Показатель среднедневного торгового оборота в системах РТС, ММВБ, МФБ в период с 22 по 25 ноября оказался выше аналогичного индикатора предшествующей недели (более 40 млн. долл./день). При этом усилилась тенденция к смещению активности в сектор биржевой торговли: объем сделок, заключенных в системе ММВБ и МФБ, более чем в 1.5 раза превысил соответствующий количественный показатель "организованного" внебиржевого рынка. Расширился также спектр долговых корпоративных инструментов, обращающихся на биржевом фондовом рынке, - 24 ноября с.г. на ММВБ начались торги облигациями ТНК 1-го и 2-го траншей. Данные ценные бумаги, однако, проявили себя как неликвидные: в первую торговую сессию по ним было заключено лишь две договорные сделки по цене 100 и 90.5% от номинальной стоимости на общую сумму 1 млн. долл., а в последующие торги облигации ТНК не продавались вообще. В секторе облигаций РАО "Газпром" на ММВБ также зафиксирована низкая ликвидность: объемы торгов здесь достигают 1.5-8 тыс. долл./день, а иногда этот показатель и вовсе оказывается нулевым; среднерыночная цена облигаций газового холдинга устойчиво изменяется в пределах 81-82% от номинальной стоимости. Иначе обстоят дела в секторе акций "Газпрома" - на МФБ, где в последнюю неделю отмечен рост цен на указанные активы до 19.4 цента (+7%), а также увеличение активности операторов.

Последние числа ноября - начало декабря, по всей видимости, будут последним более или менее размеренным периодом с точки зрения инвестирования в российские фондовые активы. В предстоящую неделю, по мнению экспертов АЛ "Веди", как частные, так и институциональные инвесторы еще смогут безбоязненно размещать свободные краткосрочные активы на российском рынке акций. В дальнейшем же накал страстей - как политических, так и финансовых - безусловно, будет нарастать. Актуализируются темы парламентских выборов, войны в Чечне, здоровья действующего Президента РФ, результативности переговоров РФ с Лондонским клубом, а также проблема девальвации национальной валюты. Скорее всего, частные инвесторы в акции в первой декаде декабря сочтут необходимым вывести средства с рынка акций и зафиксировать накопленные прибыли/убытки в иностранной валюте; существенная часть денежных средств, естественно, окажется "оттянутой" политиками-бизнесменами для участия в предвыборной гонке. Поэтому конъюнктура исследуемого финансового сектора накануне выборов в Госдуму и в последующую торговую неделю будет зависеть от поведения иностранных участников рынка акций, т. е. от объема направляемых сюда средств. По мнению экспертов АЛ "Веди", последние окажутся не настолько велики, чтобы вызвать накануне Нового года новую волну роста цен или хотя бы поддержать рынок на нынешнем уровне (120 пунктов) индекса РТС. При наиболее благоприятном развитии событий, на наш взгляд, инвесторам в российские акции следует ориентироваться на предполагаемый уровень закрытия торгов 1999 г. (это произойдет, как ожидается, 24-27 декабря) - чуть выше 100 пунктов индекса РТС.