В истекшую неделю качественный индикатор российского фондового рынка, индекс РТС, продолжал бить свои локальные рекорды. Так, за первые две торговые сессии исследуемого временного интервала данный показатель вырос почти на 10% и 6 июля достиг отметки в 146 пунктов, что оказалось новым максимальным значением за период с 4 августа 1998 г.

В целом, как и предполагали эксперты АЛ "Веди", конъюнктура фондового рынка в истекший период не претерпела существенных изменений. По-прежнему динамика стоимости большинства отечественных фондовых инструментов оставалась повышательной, а среднедневные объемы торгов превышали 20 млн. долл. Рост котировок акций в рассматриваемый период определялся в основном спекулятивными настроениями значительной части операторов рынка. Так, в начале недели отечественными операторами была предпринята попытка игры на повышение цен акций в преддверии выхода на рынок американских участников, что, в свою очередь, привело на торгах 5 июля к повышению индекса РТС на 4% - до отметки 139 пунктов. Мощный рост на следующий день котировок российских ADR на международных биржах (+5-+20%) в совокупности с увеличением мировых цен на нефть спровоцировали укрепление повышательной ценовой тенденции на внутреннем рынке. В результате активной покупки акций как иностранными, так и отечественными операторами среднестоимостный индикатор РТС продолжил свое восхождение к новым максимальным значениям, достигнув в ходе торговой сессии 6 июля отметки 146 пунктов при общем объеме заключенных сделок, равном 24 млн. долл.

Во второй половине рассматриваемого временного отрезка бурный рост стоимости фондовых активов несколько замедлился - большинство операторов предпочли зафиксировать полученную в период роста цен прибыль. Однако даже после столь мощного подъема стоимости российских акций, когда только в течение июня - начала июля ценовой уровень фондовых инструментов повысился на 50%, существенного падения цен не произошло: индекс РТС понизился лишь на 1.5%. В результате темпы роста, продемонстрированные фондовым рынком по итогам минувшей недели, как и в предшествовавший период, составили около 8%. Среди лидеров повышения в рассматриваемый период оказались акции "Сургутнефтегаза" (+14%), "Татнефти" (+25%), РАО "ЕЭС России" (+10%), НК "ЛУКойл" (+7%).

В краткосрочной перспективе бурный рост цен акций российских эмитентов, отмеченный в течение последних недель, по всей видимости, сменится умеренным - на 1-3% - повышением котировок большинства фондовых активов, что связано с общими позитивными прогнозами, касающимися развития данного сегмента финансового рынка в ближайшие месяцы. Указанные прогнозы, на наш взгляд, базируются на следующих основных предположениях.

Во-первых, по-прежнему сохраняется достаточно высокая вероятность того, что часть средств, полученных нерезидентами в результате новации ГКО/ОФЗ, будет активно использоваться на фондовом рынке. Последнее обстоятельство может обеспечить значительный импульс для формирования восходящего ценового тренда.

Во-вторых, обнародованные в последнее время результаты развития экономики России не могут не настраивать на положительный лад. Существенный рост производства, наблюдаемый в ряде секторов экономики (например, в цветной металлургии, химической и нефтехимической промышленности, где за первые пять месяцев 1999 г. он составил 7 и 11.5% соответственно), может заметно повысить инвестиционную привлекательность ценных бумаг предприятий из этих секторов. Улучшение фундаментальных показателей, в свою очередь, может спровоцировать приток на рынок новых средств иностранных инвесторов.

В связи с этим есть все основания полагать, что в ближайшие месяцы на фондовом рынке будет скорее всего преобладать повышательный ценовой тренд.