Справочная система сервера Статистическая база данных Экспресс-анализ Периодические издания Специальные материалы Архив АЛ "Веди

Ухудшение внешнеторгового баланса в 1998 г., главным образом вследствие падения объемов российского экспорта, обусловит снижение положительного сальдо счета текущих операций, а это, в свою очередь, негативно скажется на инвестиционном климате страны. Кредитоспособность России снизится, что может привести к пересмотру иностранными финансовыми структурами своих инвестиционных стратегий применительно к РФ.

Собираемость налогов в начале текущего года не улучшилась, и это приведет к очередному невыполнению принятого бюджета. Согласно официальным оценкам, федеральный бюджет будет выполнен не более чем на 85%, и Министерство финансов РФ намерено сократить расходы бюджета на 62 млрд. руб. Продолжается кризис неплатежей, растет задолженность государства бюджетным организациям.
 
Вверх

 
 Источник: Госкомстат РФ
 

 
Источник: Госкомстат РФ
 

По отчету казначейства, доходы консолидированного бюджета в сопоставимых ценах за первые два месяца 1998 г. повысились на 15% по сравнению с прошлогодним показателем (65.3 млрд. руб.). Повышение произошло в основном за счет роста налоговых доходов - в феврале они выросли на 11% в сопоставимых ценах и составили 35.1 млрд. руб.
 

 
      Источник: Госкомстат РФ, ЦБ РФ
 

Дефицит консолидированного бюджета по отчету казначейства в январе-феврале 1998 г. составил 9.0 млрд. руб., или 2.3% ВВП.

Расходы на обслуживание государственного долга в первом квартале определились в размере 28.5 млрд. руб. (5.0% ВВП). В марте состоялась выплата купона по ОФЗ-ПД на сумму около 8 млрд. руб., из них 5 млрд. руб. были переоформлены в новые бумаги. По сравнению с прошлым годом процентные расходы в первом квартале уменьшились на 21%, что объясняется снижением доходности ГКО в течение 1997 г. Однако уже во второй половине текущего года процентные расходы возрастут вследствие высоких процентных ставок в конце 1997 г.
 

 
Источник: Минфин РФ
 

Дефицит. С 1 января текущего года Министерство финансов перешло на новую бюджетную классификацию, в большей степени соответствующую Статистике государственных финансов (СГФ), т.е. международному определению. Определение, принятое Международным валютным фондом в переговорах с российским правительством, отличается от СГФ тем, что трактует доходы от приватизации, чистые поступления от продажи госзапасов и чистое погашение госгарантий как источники финансирования дефицита, а не как доходы и расходы соответственно.

За три месяца 1998 г. дефицит федерального бюджета, по оперативному отчету казначейства, составил 22.3 млрд. руб. (3.9% ВВП) на кассовой основе, что значительно ниже предусмотренного по лимитам первого квартала (30.8 млрд. руб.).

Финансирование дефицита по определению МВФ. Дефицит в первом квартале, рассчитанный на кассовой основе по определению МВФ, составил, по предварительным оценкам, 26.2 млрд. руб. (4.6% ВВП). Без учета накопившейся за первый квартал бюджетной задолженности целевой показатель Программы МВФ (35 млрд. руб.), рассчитываемый с этого года на основе обязательств, выполнен, тем самым, с большой экономией.

В конце марта был размещен первый в этом году выпуск федеральных еврооблигаций, номинированных в немецких марках, выручка от которого составила 4.2 млрд. руб. Основная же часть финансирования дефицита бюджета была произведена за счет выпусков ГКО и ОФЗ (22.1 млрд. руб.). Практически все средства от размещения этих бумаг использовались для рефинансирования предыдущих выпусков (21.1 млрд. руб.); так, в марте были осуществлены ежегодные выплаты процентов по ОФЗ-ПД на сумму 8 млрд. руб., из которых 5 млрд. были переоформлены в новые бумаги.
 

 
Источник: Минфин РФ
 

В 1997 г. среднероссийский уровень денежного поступления в налоговых платежах составил 53.9%, при этом денежное поступление налоговых платежей на уровне более 70% было обеспечено только в шести субъектах РФ: Москве (93%), Красноярском крае (97%), Таймырском АО (90%), Ингушской Республике (73%), Тульской области (72%) и Санкт-Петербурге (80%). В эту группу входят и относительно бюджетно "богатые" регионы (Москва, Санкт-Петербург), и "бедные" (Ингушетия), и "середняки" (Тульская область). В число регионов, где уровень денежных налогов составляет менее 30%, входят также территории как с очень большими, так и с минимальными общими налоговыми поступлениями. Например, в Ханты-Мансийском АО (относительно "богатый" регион) и в Чувашской Республике (относительно "бедный" регион) поступления налогов в денежной форме не превысили 18%. Это свидетельствует о том, что степень использования неденежных инструментов определяется проводимой местными властями бюджетно-налоговой политикой, а не объективными показателями "бедности" или "богатства" конкретного субъекта РФ.

Динамика доли собственных доходов в общих доходах бюджетов субъектов РФ значительно различается по регионам. В 19 регионах этот показатель возрос более на чем 5 процентных пунктов, в 22 - рост составил от 0 до 5 процентных пунктов, в 24 - было зафиксировано его падение до 5 процентных пунктов, а в 23 субъектах падение превысило 5 процентных пунктов. Распределение территорий по приведенным группам свидетельствует об их обеспеченности собственными средствами. При этом происходит активный процесс перераспределения регионов между группами относительных доноров и реципиентов трансфертов из федерального бюджета.

Сокращение доли трансфертов за счет средств Фонда финансовой поддержки субъектов РФ в 1997 г. в общем объеме бюджетных доходов на более чем 5 процентных пунктов произошло лишь в 4-х регионах: Брянской, Астраханской, Пензенской областях и в Таймырском АО. Сокращение доли до 5 процентных пунктов наблюдалось в 24 регионах. При этом увеличение доли трансфертов в общих доходах до 5 процентных пунктов было отмечено в 32 регионах, а более чем на 5 процентных пунктов - в 19. Таким образом, в 1997 г. возросла роль финансовой поддержки регионов.

В развитии бюджетного процесса в прошедшем году отмечалась тенденция к значительному росту дефицитов на субфедеральном уровне. Совокупный дефицит бюджетов местных органов власти возрос с 5.8% от доходов в 1996 г. до 7.3% в 1997 г. При этом дефицит увеличился с 0.9% от ВВП до 1.2% от ВВП соответственно. Наибольший дефицит в процентах от расходов в 1997 г. наблюдался в Корякском АО (54.5%) и Агинском Бурятском АО (54.4%). Наибольший профицит относительно расходов был зафиксирован в Москве (3.6%) и Иркутской области (3.4%).
 
Вверх

Целенаправленное ужесточение монетарной политики, имевшее место с ноября прошлого года и продолжившееся в этом году, вызвано нестабильной ситуацией на внутренних финансовых рынках, так как возникновение излишков рублевой ликвидности сразу же отражалось на валютном рынке, увеличивая давление на обменный курс рубля. В результате среднемесячный прирост денежной массы с начала года составил -1% при запланированном росте на 1.7-2.2%. Смягчения денежной политики можно ожидать во втором квартале - при условии притока в страну иностранного капитала и стабильном положении на финансовых рынках.
 

      Источник: Госкомстат РФ, ЦБ РФ
 

В первом квартале 1998 г. наблюдалась крайняя нестабильность на рынке государственных облигаций. В начале текущего года ставки по ГКО/ОФЗ соответствовали уровню конца 1997 г. - 30-32% годовых, при этом ЦБ не изменял ставку рефинансирования, которая оставалась на отметке ноября 1997 г. - 28% годовых. Однако уменьшение валютных резервов Центробанка РФ и, в определенной степени, искусственные слухи о предстоящей девальвации рубля привели к выводу средств иностранных инвесторов с данного сегмента рынка в последнюю неделю января и, как следствие, к повышению доходности государственных ценных бумаг. ЦБ РФ был вынужден с 1 февраля 1998 г. увеличить ставку рефинансирования до 42%, с тем чтобы ослабить давление на обменный курс рубля.

В феврале отечественные и иностранные инвесторы возобновили покупку госбумаг, и доходность по ним уменьшилась с 46 до 30% годовых, что позволило ЦБ снизить ставку рефинансирования до 39%. Приток средств нерезидентов на рынок ГКО/ОФЗ продолжился в начале марта, предопределив уменьшение ставок до 25%. Ставка рефинансирования в марте была снижена до 36, а затем и до 30%, однако политический кризис, вызванный отставкой правительства 23 марта текущего года, способствовал новому повышению доходности госбумаг - до 32% годовых.
 

 
     Источник: АЛ "Веди", ЦБ РФ
 

Цены производителей в январе с.г. выросли на 0.9%, в феврале - на 0.8%, а в марте упали на 0.1%. По итогам первого квартала 1998 г. темпы роста цен производителей составили 1.6% (для сравнения: в соответствующем периоде прошлого года они равнялись 4.1%). Среди факторов замедления снижения темпов роста цен производителей можно выделить падение мировых (следовательно, и экспортных) цен на энергоносители, высокую долю бартерных операций, а также рост взаимных неплатежей предприятий.

Вверх

Усилилось расслоение населения по денежным доходам - соотношение доходов 10% наиболее и наименее обеспеченного населения возросло с 12.5 раза в I квартале 1997 г. до 13.2 раза в I квартале 1998 г., а коэффициент концентрации доходов (индекс Джини) увеличился с 0.370 до 0.375. Величина прожиточного минимума в расчете на душу населения составила в марте текущего года 427 руб. (около 70 долл.), однако доходы 21.8% населения РФ были ниже прожиточного минимума.

   
      Источник: Госкомстат РФ
 

 
      Источник: Госкомстат РФ
 

В январе и феврале стоимостные объемы экспорта продолжали снижаться в связи с дальнейшим ухудшением ценовой конъюнктуры на мировых рынках товаров и услуг. В январе 1998 г. экспорт уменьшился на 17.5% по сравнению с тем же периодом 1997 г., в феврале - на 14.1%. Вместе с тем в феврале возобновился рост экспорта в страны СНГ, наблюдавшийся во второй половине 1997 г., что объяснялось отменой Россией и Украиной с 1 февраля 1998 г. НДС на ввозимые товары во взаимной торговле. В феврале 1998 г. экспорт в страны СНГ увеличился на 4.9%, а в страны дальнего зарубежья уменьшился на 8.2%.

В первые два месяца текущего года продолжился бурный рост импорта (на 17.3% - в январе по сравнению с тем же месяцем 1997 г. и на 11.5% - в феврале), в основном за счет роста поставок из стран вне СНГ.

Внешнеплатежный баланс за 1997 г. В прошедшем году положительное сальдо счета текущих операций составило 3.3 млрд. долл., снизившись почти в четыре раза по сравнению с уровнем 1996 г. (12.0 млрд. долл.). Подобное сокращение было вызвано ухудшением торгового баланса и увеличением выплат по инвестиционным доходам.

Экспорт российских товаров в стоимостном выражении уменьшился в 1997 г. на 1.8 млрд. долл., или на 2%, при этом экспорт товаров в страны дальнего зарубежья сократился (на 3%), а экспорт в страны СНГ увеличился (на 4%). Импорт российской продукции увеличился на 3.9 млрд. долл., или на 6%. Торговый баланс снизился на 5.8 млрд. долл., или на 25%.

Баланс услуг в 1997 г. по сравнению с предшествующим годом изменился незначительно. В прошедшем году на 33% возросли процентные выплаты нерезидентам - с 9.1 млрд. долл. в 1996 г. до 12.1 млрд. долл. - в основном за счет выплат доходов от инвестиций в государственном секторе (процентные выплаты увеличились на 2.7 млрд. долл., или на 39%).

По данным Центрального банка РФ, по итогам прошлого года отток капитала из страны практически соответствовал его притоку в страну. В 1996 г. чистый отток капитала из России составил 14.3 млрд. долл., в то время как в 1997 г. - лишь 0.7 млрд. долл.

Ввоз финансовых средств нерезидентов увеличился с 25.4 млрд. долл. в 1996 г. до 44.2 млрд. долл. в 1997 г. Этому способствовал значительный рост притока капитала в сектор государственного управления - с 14.8 до 20.0 млрд. долл. соответственно. В прошедшем году инвестиции нерезидентов в ГКО/ОФЗ составили 10.9 млрд. долл., в еврооблигации федеральных и местных органов власти и ОВВЗ - 4.8 млрд. долл. Прямые инвестиции в 1997 г. возросли почти в три раза и составили 7.1 млрд. долл. против 2.4 млрд. долл. в 1996 г. Привлечение новых кредитов сократилось по сравнению с предшествующим годом с 8.7 до 7.5 млрд. долл. В четвертом квартале 1997 г. было проведено переоформление задолженности РФ Лондонскому клубу кредиторов, что привело к большим выплатам по просроченным займам (24.7 млн. долл.) за счет привлечения новых кредитов.

Чистый приток капитала в государственный сектор в 1997 г. составил 19.1 млрд. долл. (14.4 млрд. долл. в 1996 г.). Чистые иностранные обязательства банковской системы выросли в 1997 г. на 7.9 млрд. руб. против роста на 1.3 млрд. долл. в 1996 г.

Вывоз российского частного капитала из страны в 1997 г. увеличился по сравнению с предшествующим годом с 39.3 до 44.1 млрд. долл. Иностранные активы нефинансового негосударственного сектора возросли на 35.2 млрд. долл. (на 28.5 млрд. долл. в 1996 г.). В прошедшем году население купило наличной иностранной валюты (по данным на основе платежного баланса РФ) на сумму 13.4 млрд. долл., что на 4.3 млрд. долл. больше, чем в 1996 г. Торговые кредиты и авансы в 1997 г. составили 7.0 млрд. долл. (9.5 млрд. долл. в 1996 г.), прирост задолженности по своевременно не поступившей экспортной выручке равнялся 4.6 млрд. долл. (5.5 млрд. долл.) и непогашенным импортным авансам - 6.9 млрд. долл. (4.3 млрд. долл.). В 1997 г. неучтенный отток капитала (ошибки и пропуски) выразился в сумме 8.2 млрд. долл. Суммарный вывоз капитала в 1997 г. составил 44.9 млрд. долл. (39.7 млрд. долл. в 1996 г.).

Обменный курс. За первый квартал 1998 г. номинальный рост официального обменного курса доллара составил 2.4% (с 5.960 до 6.106 руб./долл.), что меньше изменения индекса потребительских цен в первом квартале (3.0%). Обменный курс на ММВБ увеличился в первом квартале лишь на 1.9%. Наиболее интенсивный рост биржевого курса пришелся на март, определив реальное удешевление рубля в этом месяце на 0.3%. Таким образом, реальное укрепление рубля, имевшее место в январе и феврале (на 0.1 и 0.8% соответственно), в результате антикризисных мер ЦБР было несколько компенсировано. В целом за первый квартал произошло реальное укрепление рубля на 0.6%.
 
Вверх

Прямые инвестиции в 1997 г. возросли в 1.9 раза по сравнению с предшествующим годом (в 1996 г. по сравнению с 1995 г. - на 11%). На их долю пришлось 37.1% всех инвестиций (в 1996 г. - 32.2%). Прочие инвестиции (торговые кредиты, банковские вклады и т.п.) возросли на 43.2% и составили 59.6% всех инвестиций (в 1996 г. - соответственно в 5 раз и 67.2%).
 

 
       Источник: Госкомстат РФ
 

На 1 января 1998 г. валовые иностранные инвестиции в Россию (без учета органов кредитно-денежного регулирования и банковского сектора) равнялись 21.8 млрд. долл. По оценкам, прямые иностранные инвестиции в Россию составляют 47 долл. на человека, что существенно ниже, чем, например, в Польше - 300 долл. на человека.

Распределение иностранных инвестиций в 1997 г. по регионам характеризовалось сохранением позиций Центрального экономического района во главе с Москвой (81.4% от всех иностранных инвестиций без учета органов кредитно-денежного регулирования и банковского сектора), сырьевых регионов (Западно-Сибирский район - 6.7%), крупных машиностроительных центров (Поволжский район - 3.2%), а также регионов, наиболее близко расположенных к границе с иностранным инвестором.

Многие территориальные центры Российской Федерации поддерживают иностранных инвесторов на региональном уровне - законодательная база для иностранных инвесторов гарантирует при этом права на льготное налогообложение, касающиеся местных налогов. Такое законодательство существует, например, в Приморском крае, на Сахалине, в Псковской области и Республике Татарстан.

Рублевые инвестиции из-за рубежа представляют собой вложения иностранных компаний, уже действующих на территории Российской Федерации. Данные инвестиции распределяются из прибыли предприятий и реинвестируются в российскую экономику. Рублевые вложения из-за рубежа показывают степень уверенности иностранных инвесторов в стабильности ее развития.

Рублевая часть иностранных инвестиций в 1997 г. достигла 10.4 трлн. руб. (около 1.7 млрд. долл.). По сравнению с 1996 г. она возросла в 4.4 раза (в 1996 г. по сравнению с 1995 г. - в 2.8 раза), из нее прямые инвестиции составили 8.3 трлн. руб., или 79.9% от общего объема рублевых инвестиций из-за рубежа (в 1996 г. - 75.3%). За 1997 г. прямые инвестиции возросли в 4.6 раза (за 1996 г. - в 2.7 раза).

В 1997 г. рублевые инвестиции в промышленность составили 1578 млрд. руб., или 15.2% от общего объема (в 1996 г. - 23.7%). Наиболее значительными были вложения в машиностроение и металлообработку, лесную, деревообрабатывающую и целлюлозно-бумажную, а также в пищевую промышленность. Общая величина инвестиций в эти отрасли выразилась в сумме 1157 млрд. руб., составив 73.3% от объема рублевых вложений капитала в промышленность.

Среди регионов значительные рублевые инвестиции за 1997 г. были сделаны в отрасли экономики Центрального района - 81.1% от общего объема, Северо-Западного - 7.1%, Дальневосточного - 3.1%, Западно-Сибирского - 2.1%.

Вверх

Copyright © 1998 VEDI