В сфере потребления слабо выраженный рост оборота розничной торговли, наблюдавшийся с августа по декабрь 1999 г., сменился застоем. За два месяца объем товарооборота практически не изменился, в феврале по сравнению с январем - повысился на 0.5% (сезонность устранена). Этот застой наблюдается на фоне маятниковых колебаний реальных доходов населения, не отражающихся, впрочем, на потребительском спросе. В феврале рост реальных доходов составил 9.5% (сезонность устранена), однако он лишь частично компенсировал январский провал: по сравнению с декабрем их объем уменьшился на 5.5%.

При сохранении текущих стагнационных тенденций индекс оборота розничной торговли составит по итогам 2000 г. 103.5% (главным образом благодаря статистическому эффекту, связанному с повышением его объема во втором полугодии прошлого года). Однако в случае продолжения промышленного подъема рост в сфере производства будет стимулировать и рост в сфере потребления. При таком варианте возможный годовой рост оборота розничной торговли оценивается в 104.5-105%.

В сфере инвестиций ситуация за последние два месяца заметно ухудшилась. Следует констатировать, что рост инвестиций, наблюдавшийся с июня по декабрь 1999 г., сменился их масштабным падением. В январе объем инвестиций снизился на 19.5% (сезонность устранена), в феврале - еще на 2.9%. В случае, если рост инвестиций не возобновится, их годовой индекс составит 100-101%.

Тем не менее, учитывая текущую благоприятную финансовую конъюнктуру в отраслях материального производства и позитивные ожидания руководителей предприятий, сохраняется высокая вероятность роста капиталовложений. При таком оптимистичном варианте, при сохранении промышленного оживления, рост инвестиций оценивается в 103.5-104%.

Доминирующие тенденции в сфере внешней торговли - расширение экспорта при общей стагнации (в январе - снижении) объемов импорта.

Рост мировых цен на основные товары российского экспорта, в первую очередь на нефть, обусловил тенденцию повышения его номинальных объемов. При сохранении подобной ситуации до конца года экспорт товаров в 2000 г. увеличится до 82-83 млрд. долл. (110-112% к уровню 1999 г.). Напротив, несмотря на постепенное укрепление валютного курса рубля, ежемесячные объемы импорта товаров пока не возрастают: в январе импорт упал до 2.4 млрд. долл. - самого низкого уровня за последние шесть лет. С одной стороны, это связано со слабым платежеспособным спросом населения, с другой стороны, сдерживающее влияние на импортеров оказывает фактор президентских выборов. Можно ожидать, что с апреля-мая начнется постепенный рост импорта, и по инерционному варианту развития в 2000 г. его объем составит 42-43 млрд. долл. (102.5-104.5% к уровню 1999 г.).

В результате уже сейчас сальдо торгового баланса (основной канал притока валюты в страну) достигло рекордных за последние годы значений - 4-5 млрд. долл. в месяц, за год его величина может составить 39-41 млрд. долл.

3. Инфляционные процессы и монетарная сфера

После январского всплеска потребительских цен инфляция в феврале 2000 г. снизилась до 1%. Низкий уровень инфляции сохраняется и в марте - по оценке, он составит 0.7-0.9%.

Данная тенденция свидетельствует о том, что в экономике завершился переход с одного уровня инфляционного фона на другой (с 2-3 до 1% в месяц). Такая динамика обусловлена целым рядом факторов, среди которых выделяются: низкие темпы роста валютного курса доллара (февраль: 100.4%; март (оценка): 99.1%); значительный первичный профицит бюджета (февраль - 3.6% ВВП) и низкие темпы роста цен производителей потребительских товаров. При сохранении сегодняшнего инфляционного фона годовой индекс потребительских цен составит 13-15%, что значительно меньше бюджетных проектировок.

Однако снижение инфляционного фона сопровождается хроническим, на два-четыре процентных пункта, опережением динамики оптовых цен по сравнению с потребительскими ценами. За январь-февраль цены производителей выросли на 7.9%, в то время как инфляция составила 3.4%. Ценовыми лидерами выступают субъекты естественных монополий (газовая промышленность, транспорт) и сырьевые экспортно ориентированные отрасли (черная и цветная металлургия). В результате происходит накапливание потенциала инфляции издержек, который будет препятствовать снижению общего уровня инфляции.

Ситуация в денежно-кредитной сфере в настоящее время характеризуется следующими основными тенденциями:

• укреплением рубля - повышением его реального валютного курса, составившим в феврале 0.6%, в марте (по оценке) - 1.5-2%;