Впервые с ноября 1998 г. увеличилась задолженность по заработной плате из-за отсутствия собственных средств предприятий (+3.2%). Результаты январских опросов руководителей предприятий также указывают на некоторое ухудшение конъюнктуры. Впервые с конца 1998 г. произошло заметное (на 1-4 процентных пункта) снижение важнейших показателей, характеризующих динамику спроса и финансового состояния предприятий.

Отмеченные особенности не позволяют пока повысить прогнозные оценки промышленного производства в целом за год, несмотря на благоприятные итоги января. При сохранении инерционного тренда годовой выпуск промышленной продукции увеличится к концу 2000 г. на 2.6%, а с учетом возможного улучшения конъюнктуры - на 3.5-4.0%.

В сфере потребления наиболее важная особенность января - резкое падение реальных доходов населения, сопровождавшееся снижением объемов товарооборота. Реальные доходы граждан сократились на 16% (сезонность устранена) и вернулись на уровень августа 1999 г., предшествующий их подъему. Оборот розничной торговли упал на 2.8% - самый значительный спад за последние три квартала. В итоге годовые инерционные оценки динамики реальных доходов населения и розничного товарооборота по сравнению с декабрем существенно снизились - соответственно до 3.5 и 2.2%.

В инвестиционной сфере наблюдались колебания, не выходящие за рамки конъюнктурных. Согласно данным Госкомстата инвестиции в основной капитал возросли на 5.5% (сезонность устранена) - и в то же время объем подрядных работ в строительстве снизился на 1.4%. В целом за текущий год динамика инвестиций оценивается в 2.5-3.0%.

Во внешнеторговой сфере заметным явлением стал значительный рост экспорта, обусловленный как повышением мировых цен на экспортную продукцию, так и снижением реального валютного курса рубля. В ноябре и декабре темпы прироста экспорта составили соответственно 7.3 и 12.6% (сезонность устранена). В то же время импорт стабилизировался практически на одном уровне. При сохранении отмеченных тенденций и стабилизации реального валютного курса рубля объемы экспорта и импорта товаров в целом за 2000 г. оцениваются соответственно в 78 млрд. долл. (+5%) и 44 млрд. долл. (+6.4%).

2. Инфляция и тенденции в денежной сфере

В январе 2000 г. инфляционные процессы заметно усилились. Потребительские цены возросли на 2.3%, причем, по данным Госкомстата, с 1 по 24 января, - на 2.5%. Ключевыми факторами январского роста цен послужили повышение курса доллара к рублю (на 5.7%) и ставок налога с продаж.

Одновременно ускорился рост цен производителей промышленной продукции, составивший 104% - почти вдвое выше текущего уровня инфляции. Характерно, что наиболее существенный ценовой рост наблюдался в затратообразующих секторах - нефтедобывающей промышленности (116.2%), железнодорожном транспорте (115.1%). Другая группа ценовых лидеров - цветная и черная металлургия (рост цен здесь составил соответственно 106 и 105%).

В январе было зафиксировано традиционное "новогоднее" сжатие денежной базы, составившее, по оценке, 5.4%. Сокращались все основные ее элементы: наличные деньги в обращении и остатки на корреспондентских счетах банков в ЦБ РФ. Последние снизились с 88 млрд. руб. в начале января до 61 млрд. руб. в конце месяца - главным образом в результате повышения норм обязательного резервирования средств по банковским счетам. Это ослабило давление на валютный рынок и позволило во второй половине месяца стабилизировать валютный курс.

В феврале тенденция к снижению монетарных показателей сменилась на противоположную: вероятный рост денежной базы за месяц оценивается в 5%, что значительно выше текущего уровня инфляции. Перелом тенденции вызван, помимо сезонных факторов, существенным расширением закупок Центральным банком валюты для пополнения официальных резервов (только за первую декаду февраля они увеличились на 0.5 млрд. долл., что эквивалентно эмиссии в 14 млрд. руб.). Эмиссия обусловливает в основном расширение объема наличных денег, практически не влияя на уровень средств банков на корреспондентских счетах.