Справочная система сервера Статистическая база данных Экспресс-анализ Периодические издания Специальные материалы Архив АЛ "Веди"

Финансовые рынки стран с развивающимися экономиками

Новости месяца (май 1998 г.):

• Рост промышленного производства в Чехии в марте 1998 г. составил 10.5% против 8.7% в феврале с. г.
• Индекс потребительских цен в Чехии в апреле текущего года увеличился на 0.3%.
• Дефицит внешнеторгового баланса Чехии в период с января по апрель 1998 г. составил 25 млрд. крон, тогда как за аналогичный период 1997 г. он равнялся 53.4 млрд. крон.
• Правительство Чехии обнародовало планы по реструктуризации различных государственных долговых суррогатов в единообразные долговые обязательства.
• На парламентских выборах в Венгрии победила коалиция правых политических сил во главе с В. Орбаном, главой партии Fidesz.
• Правительство Венесуэлы пересмотрело параметры дефицита федерального бюджета на 1998 г.
• Международные резервы Венесуэлы в мае этого года выросли на 1 млрд. долл. и составляют сегодня 15.8 млрд. долл.
• Президент Индонезии Сухарто подал в отставку 20 мая с.г.
• Индия и Пакистан провели серию ядерных испытаний.

Уже второй год подряд май оказывается неблагополучным месяцем для рынков категории emerging markets. Но если в 1997 г. основной точкой напряженности в данном секторе мировой финансовой системы стал восточноевропейский регион (напомним, что тогда кризис был вызван резким падением курса чешской кроны), то в нынешнем году таких точек оказалось уже две. Первой стала Индонезия - взрыв социальной напряженности в этой стране в первой половине мая, вылившийся в массовые беспорядки, привел к отставке президента Сухарто. Этот шаг, по мнению наблюдателей, был единственно правильным и позволил несколько стабилизировать ситуацию в стране. О необходимости данного решения Сухарто высказывались многие влиятельные индонезийские деятели. Так, главнокомандующий вооруженными силами страны генерал Виранто призвал Сухарто уйти с поста президента, с тем чтобы "не разжигать огонь гражданской войны". Новым президентом Индонезии стал бывший вице-президент Юсуф Хабиби.

Политический и социальный кризис в Индонезии не мог не сказаться на состоянии развивающихся финансовых рынков. Тенденция к повышению цен долговых обязательств на emer-ging markets сменилась на стагнацию, а на некоторых сегментах - и на понижательный тренд. После же отставки Сухарто казалось, что повышательная ценовая динамика здесь будет восстановлена; однако появление второй точки напряженности - России, где возник финансовый кризис, - не позволило сбыться оптимистичным прогнозам большинства аналитиков, предполагавших на рассматриваемом сегменте, после относительной нормализации обстановки в Индонезии, конъюнктурный рост.

В целом же череда финансовых кризисов, прошедших по рынкам категории emerging markets в этом году, привела к тому, что торговый оборот на данном сегменте в первом квартале 1998 г. снизился до 1.22 трлн. долл. с 1.56 трлн. за аналогичный период 1997 г. (данные Emerging Markets Trading Association). Снижение интереса к указанному финансовому сегменту прежде всего связано с переоценкой в сторону повышения степени риска вложений в ценные бумаги соответствующих государств. При этом эксперты полагают, что в текущем году рынок долговых обязательств стран с развивающимися экономиками вряд ли сумеет восстановиться в объемах предыдущего года.

В странах Восточной Европы в прошедшем месяце основным событием (помимо уже упоминавшегося кризиса в РФ) следует признать парламентские выборы в Венгрии. Определенной сенсацией стала победа на выборах коалиции правых политических сил во главе с В. Орбаном, главой партии Fidesz. Участники финансового рынка Венгрии отреагировали на итоги выборов достаточно негативно. Так, слухи о возможной смене экономического курса страны привели к тому, что в конце мая фондовые индексы Венгрии понизились более чем на 8%.

В другой восточноевропейской стране - Чехии досрочные выборы в парламент состоятся в июне нынешнего года. Однако уже сейчас очевидно, что новому парламенту предстоят непростые задачи по решению ряда сложных экономических проблем. Так, рост индекса потребительских цен в Чехии в апреле 1998 г. составил 0.3% (в марте аналогичный показатель равнялся 0.1%). Увеличение темпов инфляции на фоне достаточно тяжелой обстановки на валютном рынке (27 мая курс чешской кроны по отношению к немецкой марке опустился до беспрецедентно низкой отметки 18.73 кроны, при открытии же торгов в этот день валютный курс составлял 18.3 кроны за марку) создает предпосылки для повторения кризиса образца мая 1997 г., когда в течение двух недель курс кроны по отношению к ведущим мировым валютам упал более чем на 6%; в свою очередь, это может оказать негативное воздействие на экономику страны в целом.

Вместе с тем правительство Чехии добилось в последнее время определенных успехов. Так, дефицит внешнеторгового баланса страны в период с января по апрель 1998 г. составил 25 млрд. крон против 53.4 млрд. крон за тот же временной отрезок предыдущего года. Также были обнародованы планы по реструктуризации различных государственных долговых суррогатов в единообразные долговые обязательства. Прежде всего данные намерения касаются обязательств, эмитированных в первые годы рыночной экономики компаниями и финансовыми институтами, контрольный пакет акций которых находится в государственном владении. По сообщениям СМИ, речь идет о сумме, эквивалентной 140 млрд. крон (примерно 4 млрд. долл.). Упорядочение государственного долга, наряду с улучшением показателей внешнеторгового баланса, по мнению наблюдателей, способно создать более благоприятный инвестиционный климат в стране.

Из новостей месяца в странах Латинской Америки стоит выделить решение правительства Венесуэлы о пересмотре параметров дефицита федерального бюджета на 1998 г. Этот показатель увеличен с 2.2 до 4.4% от ВВП, что связано с падением мировых цен на энергоносители, и в первую очередь на нефть, экспорт которой является основной доходной статьей бюджета страны. В качестве дополнительной меры по пополнению доходной части национального бюджета правительство Венесуэлы приняло решение повысить налог с продаж с 16.5 до 18%. В том случае если парламент утвердит это постановление, то до конца года бюджет получит дополнительно около 300 млн. долл. (как ожидается, постановление должно вступить в силу с 1 августа 1998 г.). Дополнительное же поступление зарубежных инвестиций в финансовую систему этой страны в мае стало возможным за счет активного притока средств нерезидентов на рынок высокодоходных облигаций центрального банка Венесуэлы. При этом международные резервы страны выросли в мае на 1 млрд. долл. и составляют ныне 15.8 млрд. долл.

Однако подлинной сенсацией мая (в худшем значении этого слова) стала серия ядерных испытаний, проведенных Индией и Пакистаном. Влияние этих акций на состояние финансовой сферы данных государств оказалось весьма негативным. Угроза экономических санкций со стороны мирового сообщества вызвала обвальное падение котировок ценных бумаг в Индии. Пакистан же вообще заморозил функционирование всей финансовой системы: прекращено обращение всех ценных бумаг, наложен запрет на операции со счетами нерезидентов в пакистанских банках. По общему мнению, резко негативное отношение ведущих мировых держав к проведенным испытаниям может самым неблагоприятным образом сказаться на экономическом состоянии не только этих двух стран, но и всего южноазиатского региона.

Содержание номера